贵州茅台：高端酒的逻辑要破灭了 ？
懂酒谛 2周前
茅台虽然依旧担着“液体黄金”的名号，但闭着眼买茅台酒都能赚钱的时代，或许要一去不复返了。shiyetoutiao
凭证8月8日晚间披露的2024年半年报，贵州茅台上半年实现营业收入819.31亿元，同比增添17.76%；实现归母净利润416.96亿元，同比增添15.88%。
这一业绩增速，已经凌驾公司年头确定的“增添15%左右”的目的。前一时期，由于贵州茅台酒价、股价双双暴跌，给市场带来了恐慌情绪，现在，贵州茅台拿出的这份逆势增添的业绩报告，也几多可以平复一下躁动的市场情绪了。
01
市场不买账 ？
在宣布半年度业绩的同时，针对投资者回报，贵州茅台在8日晚的通告中首次明确：2024至2026年度，公司每年度分派的现金盈利总额不低于昔时归母净利润的75%，每年度现金分红分两次实验。shiyetou-tiao.cn
这是白酒行业首家明确两度现金分红的上市公司。在高基数、概略量的基础上依然能够实现业绩逆势增添，并且公司分红至心十足，这种新闻对股价来说无疑是一种利好。
但从茅台宣布半年报之后的股价体现来看，似乎市场对这种业绩并不太买账——8月9日，贵州茅台股价虽然飘红，但却泛起出“高开低走”的形态，当日仅微涨0.43%，体现出了投资者的犹疑和信心缺乏。
对此，有股民直言：这样的业绩，资金不认可！也有股民剖析说：加大分红只利好大股东，却收割宽大散户，有这笔钱为什么不拿往返购注销股票，这样才华利好所有股东和散户，真的就把散户当韭菜来接纳割吗 ？一点龙头的样子都没有！shiyetoutiao.cn
02
茅台不香了 ？
在宣布半年度业绩之前，贵州茅台微信公众号曾在8月7日宣布新闻，称茅台董事长张德芹与到访茅台的中信银行高层举行了座谈，时代谈及的市值治理等话题引起了媒体关注。
关于茅台要增强市值治理这个话题，网友们举行了多样化解读。有人以为茅台要再次“飞天”，但更多的人在通过留言区喊话茅台高层：拆股才是最大的利好！
在网友们的谈论中，对茅台的市值治理最直白的解读是：说明这里还不是底部，需要市值治理，控制一下跌幅。与这种市场情绪相顺应的是，今年二季度白酒板块基金重仓股的持股比例环比下降了2.63%，其中共有159只基金清空了茅台股票。必赢亚洲-头条
这是否意味着，在基金眼里，茅台已经不香了 ？以茅台为龙头的“价值投资信仰”也在走向衰落 ？
03
存贷款背后的消耗降级shi-ye-tou-tiao.cn
从大情形来说，我们先看两个数据：其一，今年6月人民币贷款较去年同期镌汰1万亿元；其二，上半年人民币存款增添11.46万亿元，维持在高位。
我们再看一个征象：今年以来，贷款内部结构泛起出“企业强、住民弱”的形态，生产端的企业在加杠杆，消耗端的住民在降杠杆。
上面的两个数据和一种征象，说明目今由于经济下行以及房地产带来的资产缩水等问题的保存，老黎民现在只存款，不必费，不投资，也不借贷，导致的直接效果就是内需缺乏、消耗没有信心，而这种状态有可能会把经济拖入流动性陷阱。
消耗疲软、需求缺乏，或许是导致白酒行业消耗降级的主因。
凭证中国酒业协会宣布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，上半年白酒市场动销（从白酒企业到终端消耗的流通度）体现最好的前三个价钱带，分別为300元—500元、100元—300元、100元及以下。100元—300元价钱带已成为白酒行业主要的增添点，而近年争取最强烈的600元—900元次高端市场体现疲软。shiyetoutiao
这就意味着，在今年上半年，高端白酒也像之前的“酱酒热”一样，要降温了。食-业头-条
04
茅台的高端逻辑要破灭了 ？
现在，茅台酒的市场价钱系统，一共有3个参考指标：其一是茅台酒1169元/瓶的出厂价，其二是1499元/瓶的指导价，其三是2700元/瓶左右的批发价。
即即是履历了一轮价钱暴跌，经茅台集团控量保价之后，目今24年飞天茅台原箱的批发价已经反弹回升到2700元左右。这一价钱相比于茅台酒的出厂价，依然有着高达1500元以上的利润空间。
即即是茅台酒的市场批价再怎么下跌，只要不泛起低于出厂价的“价钱倒挂”，都不会影响茅台集团的业绩指标。可是有仔细的业内人士从今年贵州茅台的半年报中发明了一个细节——茅台二季度增速下滑，仅同比增添12.15%，而酱香系列酒的增速却高速上涨，同比增添30.50%。shiye-toutiao
由此，他作出了如下研判息争读：茅台未来高端的逻辑，要破灭了。
今年二季度159家基金清仓贵州茅台的行为，意味着基金司理对贵州茅台的走势爆发了忧虑。在他们看来，随着2024年上半年地产价钱见顶和基建增速回落，导致高端消耗和商务宴请市场逐步降温，由此促使一连多年的白酒消耗升级走向破灭。
这种消耗升级逻辑的转变，也会拖累茅台酒多年间构建起来的金融属性逐步削弱。试想，面临价钱下跌的不确定性，在藏酒失去财产效应之后，谁还会去囤茅台酒呢 ？食-业头-条
闭着眼买茅台酒都能赚钱的时代，在最近几年里预计已经看不到了。shiye-tou-tiao
作者︱尚
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